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新聞01

2/2 2/2 近日中央經濟工作會議指出，要大力發展數字經濟，支持平台企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。 說到平台經濟以及龐大的就業軍團，不得不提的是供應鏈企業京東（09618.HK，JD.US）。最近京東全國召集首批千名快遞小哥支援北京快遞配送運力，被引為佳話，不由得讓大家回想起年中時的上海，為京東收獲了一波好感。 然而，屢遭大股東減持，卻是京東必須面對的事實。除了騰訊（00700.HK）大幅度減持外，京東在今年下半年遭到了投資機構高瓴、景順和老虎環球等的減持。 在這樣的情況下，京東有哪些拿得出手的優勢，來說服投資者？財華社認為有兩個看點值得留意：零售復蘇和京東的物流基建優勢。 零售復蘇的機遇 國家統計局的數據顯示，今年以來線上消費需求釋放帶動作用明顯。今年前11個月，全國實物商品網上零售額同比增長6.4%，增速明顯快於線下商品銷售，佔社會消費品零售總額的比重為27.1%，比1-10月份的數據提升0.9個百分點，自9月份起佔比連續提升。 此外，網絡購物帶動快遞等行業持續較快增長。國家郵政局的測算顯示，11月份中國快遞發展指數同比增長1.2%，其中雙十一期間的11月1日-11日快遞包裹處理量超42億件，日均處理量超過3.8億件，是日常業務量的1.3倍。 這些數據反映，今年前11個月，我國的線上零售需求韌性很足。京東作為最為重要的線上零售平台之一，自然能夠得益。 2022年第3季，京東的零售業務收入同比增長6.99%，至2119.23億元；零售業務的經營收益則按年大增37.57%，至109.26億元，分部經營利潤率由去年同期的4.01%和上一季的3.38%，進一步提高至5.16%。 2022年前三季，京東零售的收入按年增長8.85%，至6710.04億元，分部經營利潤則按年增長26.90%，至44.53億元，分部經營利潤率按年提升了0.57個百分點，至4.02%。 這些都是過去的數字，事實上，最新的政策對於零售業來說將是大利好。 隨著防控措施的進一步優化，全社會零售需求或大幅反彈，將大大有利於零售的增長，所以京東未來幾個季度的增長將更有看頭。 物流基建投資的開花結果 京東物流（02618.HK）和達達（DADA.US），是京東的兩大物流上市公司，從寂寂無聞，到市值超千億和百億，反映的是京東投入的成果，更為重要的是，它們自身創收實力的體現。 2022年下半年，大件物流公司德邦集團合並到京東物流，為其產生外部收入58.2億元人民幣。此外，隨著外部客戶收入的增加，京東物流的京東以外收入佔比在提升。加上新合並的德邦集團貢獻在内，2022年第3季京東物流來自外部客戶的收入同比增長67.76%，至248.66億元，佔了總收入的69.51%，顯示出京東物流的外部拓展能力得到了進一步鞏固。 物流基建投入帶來的正面影響在於京東的零售業務協同中逐漸發揮著作用。 從其最近五年的前9個月數據來看，履約支出佔京東淨產品收入的比重於2022年前9個月穩定在7.35%的水平，與去年同期相同。 反映京東每單位淨產品收入所承載的履約成本保持穩定，那麽隨著零售收入規模的擴大，京東的規模效益有望進一步提高，從而大大增強盈利能力。 服務與物流產業佈局與順豐處於同一頂流的京東物流，不僅能為京東的零售業務帶來提速增效的功能，還能通過自身的基建實力，從京東零售的競爭對手手中獲得生意，而在全社會的零售需求復蘇中獲得最大的實惠。 最近轟轟烈烈佈局電商平台的流量之王抖音，正組建屬於自己的「菜鳥」。與阿里巴巴（09988.HK,BABA.US）的菜鳥類似，抖音沒打算重資產運營，而是將專業的事情交給專業的公司來做，例如將履約和物流交由京東物流和順豐等專業物流運營商，好騰出手做平台業務，實現輕資產運營。 抖音龐大的流量無疑將有利於京東物流擴大規模效益，提升大股東京東集團整體的盈利表現。 總結 經濟復常帶來的零售增長有望為京東的持續增長提供支持，此外，供應鏈業務的擴張和盈利能力提升，將進一步深化與京東零售業務的協同效應。 加上國家支持平台經濟健康發展，以及京東近年出海佈局的努力，將有利於其更快增長。 2020年回歸港股市場第二上市的京東集團，或可入選第十屆「港股100強」榜單，這些看點都值得關注。 由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2021/2022年度第十屆香港上市公司高峰論壇暨港股100強頒獎盛典」將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行，同時會揭曉第十屆「港股100強」活動的主榜單和子榜單入榜企業。 「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。活動以專業、客觀、公正、準確為宗旨，致力於評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，為港股投資者樹立投資標桿，促進香港資本市場的健康繁榮發展。

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5/5 2/5 12月19日，港A兩市醫藥股集體低開低走，但唯獨石四藥集團（02005.HK）不走尋常路，早盤一度衝高大漲超26%，賺足市場眼球。 不過，此番靓麗開場最終卻被打回原形。截至收盤，石四藥集團小幅收跌2.82%，報價4.13港元，全天成交額1.96億港元，換手率1.43%，振幅高達32.24%。 圖源：富途 石四藥集團股價出現大幅異動，或許與前一天消息面刺激有關。 12月18日，石四藥集團在港交所公告，集團全資附屬公司石家莊四藥有限公司（石家莊四藥）於2022年12月17日與一家國内著名制藥公司（委託方）簽訂了一份合作意向書。根據該意向書，委託方擬委託石家莊四藥生產佈洛芬緩釋片及小兒氨酚黃那敏顆粒，委託生產量分别為每年10億至25億片及每年6500萬袋。 眾所周知，隨著防疫「松綁」，尤其是疫情防控「二十條」、「新十條」的連續發佈，全國多地不在對跨地區流動人員查驗核酸陰性證明和健康碼，人們期待已久的後疫情時代漸行漸近。 但是，在一切回歸常態的過程中，全國不少地方掀起「囤藥」熱潮，線上線下感冒藥存量紛紛「告急」，連花清瘟、佈洛芬、對乙酰氨基酚被列入新冠常用藥等相關產品甚至一度賣到脫銷。 在產能供不應求的關鍵時刻，石四藥集團全資附屬公司石家莊四藥作為被委託方直接參與生產佈洛芬緩釋片及小兒氨酚黃那敏顆粒，那無疑是極大的利好。 公告顯示，根據早前國務院聯防聯控機制發佈的新冠病毒感染者居家治療常用藥參考表，佈洛芬及對乙醯氨基酚入選發熱症狀常用藥物。公司預期該委託生產將為集團的相關業務帶來突破性增長。 另值得一提的是，早於12月12日，石四藥集團亦發佈的消息稱，旗下阿比多爾、阿奇黴素等產品被列為國内抗疫家庭常備用藥。據上海市和武漢市有關部門制定的「止咳、退熱、抗病毒、抗菌素」四類藥品目錄顯示，石四藥集團眾多產品被納入，包括：抗病毒藥物鹽酸阿比多爾，抗菌藥阿奇黴素、頭孢地尼，中成藥銀黃膠囊等。當日，受消息面刺激，石四藥集團股價大漲近6%。 對此，石四藥集團同樣表示，目前，相關產品需求量猛增，處於供不應求狀態。預期阿比多爾和阿奇黴素將為集團的未來帶來突破性增長。 顯而易見，傍上「佈洛芬」等新冠藥等題材，石四藥集團近期以來賺足市場眼球，同時助推公司股價不斷上行。據富途牛牛數據顯示，11月至今，該股累漲已超27%。 對於此次踩中「佈洛芬」概念的石四藥集團，股價卻上演過山車。這或許與其踩錯時間節點有關。 在石四藥集團發佈公告的同時，江蘇常州、南京、安徽合肥、湖北武漢、福建福州等多地免費發放抗疫藥品；天津、四川、安徽等多省要求全力做好新冠藥品及物資供應。政策持續發力舒緩當前市場對抗疫物資的焦慮情緒。 或受此影響，於12月19日，前期熱門的醫藥概念股普跌，包括互聯網醫療、醫美概念股、抗疫概念、生物醫藥、中醫藥等紛紛下挫。其中，康希諾生物（06185.HK）跌近16%，君實生物（01877.HK）跌近15 %，山東新華制藥股份（00719.HK）跌超12.6%，京東健康（06618.HK）也跌超4%。 對此，中航證券表示，復盤2022年以來的四次新冠產業鏈主題的行情，總體來看，隨著相關治療藥物產能的提升、供需缺口的改善和管理優化，新冠主題產業鏈的投資機會的性價比在下降，預計震蕩加劇。 市場佈洛芬「退燒」之後，石四藥集團依舊可期 資料顯示，石四藥集團是一家以創新藥、仿制藥、特色原料藥、高端制劑及藥包材等產業鏈多領域研發與產業化協同發展的大型制藥企業。公司還通過其子公司包括新東投資醫藥控股（中國香港）有限公司、石家莊四藥有限公司和河北國龍制藥有限公司向中國大陸從事運輸藥品產品業務。 截至目前，公司的產品包括供給醫院或分銷商的靜脈輸液成藥、原料藥及醫用材料，是中國最大的阿比多爾原料藥和膠囊制劑生產商，同時也是國内阿奇黴素原料藥和各類制劑的重要生產商。 值得一提的是，在高端制劑領域，公司今年來亦持續發力，今年10月20日提交了利奈唑胺幹混懸劑4類仿制上市申請，這已是公司今年以來第4個報產的幹混懸劑，公司不斷加碼高端制劑的研發。 業績層面，公司營收增長相對穩定，財報數據顯示，2016年至2021年，公司營收規模從23.61億港元增長至53.57億港元，足足增長翻倍；同期歸母淨利潤亦由4.9億港元擡升至7.86億港元，不過期間盈利波動還是較大的。 截至今年前三季度，石四藥集團保持穩健業績增長，前三季度營業額同比增長24.2%，約48.73億港元；未經審核股東應佔溢利同比增長65.2%，約8.36億港元。 分業務看，非PVC軟袋靜脈輸液營業額超過14億港元，直立式軟袋靜脈輸液營業額超4億港元，聚丙烯塑瓶靜脈輸液超6億港元，且這三類主要產品均有雙位數增幅；此外，原料藥營業額也達10.85億港元，增長率高達198.8%，是公司第二大收入支柱。 很顯然，即便沒有佈洛芬或抗疫概念加持，作為一家成熟的藥企，石四藥集團有絕對的渠道以及業務優勢，保持業績持續向上突破。 值得留意的是，石四藥集團今年完全有望憑借其不錯的業績成色再度衝擊第十屆「港股100強」，而在歷年的「港股100強」活動中亦能看到其蹤迹。 據悉，第十屆「港股100強」活動將於2023年2月24日舉行，屆時會揭曉第十屆「港股100強」主榜單和子榜單入榜的企業。 「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。

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6/6 2/6 資本市場也有排名，至少李嘉誠的上市旗艦「長和」就穩佔第一。 作為股號00001.HK的中資大機構——長和（00001.HK）自有其驕矜，綜合實力全港第一，也是歐洲領先的基建及電訊運營商。 但「十年河東，十年河西」，就市值及市場影響力而言，這家首屈一指的上市公司，已遠遠落後於來自内地的新經濟平台運營商騰訊（00700.HK）和阿里巴巴（09988.HK）。 很多市場的聲音奚落，業務專注於歐洲的長和，恐怕失利於美聯儲的加息周期和美元強勢，但事實真的如此嗎？ 姜，老而彌辣。 李嘉誠的佈局可沒有那麽簡單。以下，我們就來了解一下長和的主營業務及潛在風險，看看在全球經濟逆風下，它是否有韌力度過寒冬。 五年市值蒸發近一半 李家在名利場上依然是流量明星，但在資本市場上，卻似有了日落西山之疲憊。見下圖，在最近五年，長和市值幾乎蒸發一半，由2017年末的3235.67億港元，下降至當前的1794.38億港元。 西方許多財經評論家認為，上世紀五十年代取得匯控（00005.HK）的無息貸款，是李嘉誠得以發家的獨門秘訣。不論事實到底如何，李嘉誠的長和系在上個世紀確實發展得轟轟烈烈，一舉成為全球領先的綜合企業。 我們來簡單回顧一下長和的發展史，以及2015年中那場奠定其當前上市業務佈局的重組。 李嘉誠於1950年創立長江工業有限公司，1972年，長江實業（集團）有限公司在港交所主板上市。 1973年，收購百佳超市。 1977年，長江實業（集團）有限公司收購香港希爾頓酒店及購物中心，當時為其一家五星級酒店，其後重新發展為長江集團中心。 1978年，和黃集團於1月在香港上市。 1979年，李嘉誠向匯豐大手購入和黃集團股份，成為首位控制英資公司的華人。 1987年，和黃集團收購加拿大赫斯基石油43%權益，開始向海外拓展業務。 1997年，長江集團進行大規模重組，於3月10日完成，重組之後：長江所持的和黃集團權益增至48.95%；和黃集團所持的長江基建權益增至84.58%；和黃集團將港燈集團35.01%權益轉讓給長江基建。 2015年6月3日，長實集團與和記黃埔集團又進行了重組，合並了兩個集團的業務，並創立長江和記實業有限公司（即現在的長和，股號00001.HK）以持有兩個集團的非房地產業務，及長江實業地產有限公司（長實集團，股號01113.HK），以持有兩個集團的房地產業務。重組完成後，原本股號為「00013.HK」的和黃撤銷上市地位，但其後該股號給了從納斯達克回港上市的和黃醫藥。 重組的目的是為創造股東價值、理順業務條以及加強透明度。 本文聚焦於股號「00001.HK」的非地產業務上市公司長和。 長和的主要市場在歐洲 儘管長和在香港的影響力遍佈各個角落，從公用事業、基建、零售到電訊，但從下圖可見，香港地區的收入僅佔了一成左右（單就合並業績而言，下同）。截至2022年6月末止的12個月，香港地區收入或為337.68億港元，佔長和總收入的12.20%。 歐洲才是長和的主要市場。截至2022年6月30日止的12個月，歐洲業務收入為1,536.71億港元，佔其總收入的55.54%。 所以，美元強勢、歐洲經濟表現不振對長和的整體業績確實會產生影響。但這是否致命？恐怕未必，因為長和主要經營的是公用事業、電訊以及基建等現金流業務。 誠然，經濟下行會對其增長構成影響，但相對而言，這些業務需求較為穩定，而且能夠產生穩定的現金流，並不足以帶來致命打擊。 長和的主營業務 長和列報的業務分部包括：1）港口及相關服務；2）零售；3）基建；4）CK Hutchison Group Telecom（歐洲及香港電訊業務）；5）和記電訊亞洲；以及6）財務及投資與其他。 港口及相關服務：長和的港口業務可以追溯至19世紀英資洋行和記港口之時。1866年，香港黃埔船塢公司成立，成為香港首家注冊公司，主要從事船只制造及維修服務。1969年成立旗艦公司香港國際貨櫃碼頭，將業務擴張至貿易及集裝箱處理。1994年，和記港口成立，負責管理環球港口業務。 到現在，長和的港口業務已遍佈亞洲、中東、非洲、歐洲、美洲及澳大拉西亞，遍及26個國家共52個港口。 2022年上半年，港口服務部門經營293個泊位，其中亞洲、澳洲及其他，以及歐洲分部，是港口業務最主要的收入來源，2022年上半年的貢獻分别為95.78億港元和69.66億港元，佔港口業務收入的42.29%和30.75%。 内地及香港的港口業務上半年貢獻為9.68億港元，佔港口業務收入的4.27%，同比下降2%，是唯一收入及利潤下降的細分部門，或主要因為期内的疫情防控措施。 整個業務分部來看，截至2022年6月30日止的12個月，港口及相關服務分部的收入為450.03億港元，佔總收入的9.73%；EBITDA為192.24億港元，佔總額的13.93%，EBITDA利潤率為42.72%；EBIT（息稅前利潤）為131.57億港元，佔總額的18.36%，EBIT利潤率為29.24%。 值得留意的是，在國内及香港通關之後，這兩個經濟活力最強勁的地區有望迎來經濟反彈，或將帶來很大的提振作用。此外，下半年沙特有四個新增泊位會投入運營，令其泊位總數增至297個，或也將進一步支持亞洲、歐洲及其他小分部的增長。 零售：長和的零售部門主要由屈臣氏集團旗下公司組成，也包括持股75%的香港百佳。 屈臣氏集團前身是廣州市一家小藥房，於1828年創辦，1841年在香港開業，到現在已發展成為全球最大的國際保健美容零售商之一，經營1.62萬家線下及線上零售商店，業務遍及全球28個市場。 長和在亞洲的零售連鎖店品牌包括屈臣氏、百佳超市、豐澤電器及電子產品店，還有屈臣氏酒窖。 除了零售連鎖店外，屈臣氏還生產和經銷多款瓶裝水、果汁和汽水飲品。 從收入規模來看，零售分部無疑是長和最大的部門。 截至2022年6月末止的12個月，零售分部貢獻收入1,758.85億港元，佔長和總營收的38.02%。 見下圖，零售分部是長和最大的收入來源，這是因為零售業務涉及的是買入存貨，然後銷售商品的資本佔用過程，客單量大的前提是需要大量的資金佔用以及風險經營，因此零售業務的利潤率也相對較高，這個道理就好像零售商京東（09618.HK）與平台運營商淘寶或拼多多（PDD.US）的差别一樣。 截至2022年6月30日止的12個月，零售分部的EBITDA為250.13億港元，僅相當於總額的18.12%，EBITDA利潤率為其個業務分部的最低，只有14.22%；EBIT為131.57億港元，佔總額的17.67%，EBIT利潤率為7.20%。 從業務表現來看，内地的保健及美容產品零售業務因為疫情的原因同店銷售額以及利潤率顯著下降，抵消了西歐業務增長，是該業務於2022年上半年表現受壓的主要原因。 隨著通關在即，内地零售業務的反彈或將提振該業務分部的表現，長和的零售業務很大可能見底回升。 基建：長和的基建部門包括其於港股上市公司長江基建（01038.HK）的75.67%權益，以及於六項共同擁有基建資產的直接股權所得的10%經濟收益。 長江基建的投資組合包括能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢為能、房屋服務基建與基建有關業務，遍及香港、内地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭和北美。同時，長江基建還是港股上市的國際能源投資公司電能實業（00006.HK）的大股東。 總而言之，基建分部涉及到全球多個地區基建、公用業務的方方面面。也許這些業務會受到全球經濟下行壓力的影響，但是由於水、電、氣等均為消費者日常生活所必需，負面影響有限，而且能夠產生穩定的現金流，可以說是經濟下行時期重要的風險對衝。 截至2022年6月30日止的12個月，基建業務貢獻的收入為559.02億港元，佔長和總收入的12.08%；但需要注意的是，由於基建業務是初期巨額投資，後期按折舊及攤銷分攤成本，因此前期佔用資金大，但後期利潤高。 2022年6月末的12個月基建EBITDA為299.98億港元，佔總額的21.74%，EBITDA利潤率達到53.66%；EBIT為193億港元，佔總額的26.93%，EBIT利潤率為34.52%。 電訊：長和以「3」網絡在意大利、英國、瑞典、丹麥、奧地利及愛爾蘭等歐洲國家經營業務，並持有港股上市公司和記電訊香港（00215.HK）的多數權益，後者為港澳地區的電訊運營商。 2022年6月30日，歐洲3集團的登記客戶總人數為4439.9萬，活躍客戶人數為3918.8萬，佔登記客戶總人數的88.26%；和電香港的登記客戶總人數為357.8萬，活躍客戶數為301.4萬，佔登記客戶總人數的84.24%。 截至2022年6月30日止的12個月，歐洲3集團每名活躍客戶的每月平均收益（ARPU）為15.84歐元（包括捆綁式合約，下同），相當於131.45港元；和電香港則為91.09港元。歐洲3集團的每月平均毛利淨額（AMPU）為11.59歐元，約合96.18港元，毛利率為88.41%；和電香港則為71.78港元，毛利率為87.48%。 可見，由於較大的用戶規模以及更高額每月每用戶收入和利潤，歐洲3集團是長和比較重要的收入來源，重要性遠大於香港。 除此以外，長和還通過和記電訊亞洲經營亞洲電訊業務，涉及的市場包括印尼、越南和斯里蘭卡。 綜合歐洲3集團、和電香港以及和電亞洲，截至2022年6月30日止12個月電訊業務分部的總收入或為988.41億港元，佔總收入的21.37%；EBITDA或為489.91億港元，佔比為35.50%，EBITDA利潤率或為49.57%；EBIT或為193.31億港元，佔比為26.98%，EBIT利潤率或為19.56%。 從EBIT利潤率明顯低於EBITDA利潤率可見，其電訊業務主要得益於前期的資本開支，因此折舊與攤銷的支出也相對較大，但是一旦進入投資回報期，該業務的利潤會隨著用戶規模的擴大和提價得到提升，這正是特許經營帶來的常規現金流好處，邏輯與基建及公用業務一樣。 財務及投資與其他業務：該分部包括長和持有現金和短期投資所賺取的回報，以及和記黃埔（中國）、和黃醫藥（00013.HK）、與赫斯基合並的Cenovus Energy、從事出版業務的上市聯營公司TOM集團（02383.HK）、歐洲香水及化妝品零售商瑪利娜、長江生命科技（00775.HK）以及和記水務。 截至2022年6月30日，長和持有的現金與可變現投資合共為1,199.18億港元，相當於其總資產1.138萬億港元的10.54%。 截至2022年6月30日止的12個月，來自財務及投資與其他業務的分部EBITDA或為147.85億港元，相當於總額的10.71%；EBIT為72.09億港元，相當於總額的10.06%。 總結 總括而言，儘管長和持有大量歐洲資產，但其從事的業務算得上是「長做長有」的生活必需服務。也許全球經濟放緩、歐洲加息一定程度上會增加歐洲消費者的生活成本，而令他們壓抑需求，但考慮到長和從事的都是單價相對較低，而價格不太敏感的公用、基建以及電訊事業，其業績陡然掉頭向下的可能性或不大。 回到内地和香港，以及其他東南亞新興市場業務，雖然收入及利潤在長和的業績中佔比相對較低，但由於這些地區正迎來通關的利好消息，近日香港的通勤票價、公用定價等未通關已迎來上漲壓力，或意味著長和在該區的業務有望迎來見底反彈。 長久以來，長和前身長實是港股市場的老資格，但是在騰訊和阿里巴巴進入港股市場之後，它的吸引力已不及當年。 單就零售規模而言，其不及京東；就公用事業而言，其不及内地的電力股，例如中國電力（02380.HK）；就電訊業務而言，其用戶規模也僅相當於中國移動（00941.HK）的一個零頭；就基建業務來看，還不如中國中鐵（00390.HK）、中國鐵建（01186）這類的高息内地基建股來得踏實。 那麽長和還有什麽能吸引投資者，或許是它的歐洲業務，但現在歐洲加息周期下，其強勁增長勢頭或已不再，只不過給予投資者一個佈局境外資產投資的機會而已。 「港股100強」一直善於發掘本地投資標的，助力對老牌港股不太了解的内地投資者熟悉港股市場。 在新一屆的「港股100強」評選活動中，長和還能不能入選，與騰訊等的差距又是否進一步擴大？您將可借著這場港股盛事，了解一下老牌港股的投資吸引力。 「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。活動以專業、客觀、公正、準確為宗旨，致力於評選出香港主板上市公司中發展良好及擁有投資價值的上市企業，為港股投資者樹立投資標桿，促進香港資本市場的健康繁榮發展。同時，活動將高峰論壇與上市公司頒獎典禮結合，緊跟時事，探討金融市場與經濟趨勢。「港股100強」評選活動籌辦至今，參會人數及支持機構不斷增加，影響力逐年擴大，已成為香港財經界與金融界年度盛會之一。 由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。活動會圍繞發展熱點開展論壇，匯聚行業翹楚，加強交流合作，幫助更多香港上市公司融入國家大局，把握大灣區機遇，共商建設前路。屆時亦將有線上直播帶您「親臨」現場，期待與業界人士共享盛宴。

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系統自動摘錄國內外經濟新聞，其新聞僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定

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© Reuters. 美股異動 |Rivian(RIVN.US)漲超16% 重申2022年産量指引2.5萬台 智通財經APP獲悉，11月10日(周四)，Rivian(RIVN.US)漲超16%，報32.78美元，Q3産量同比增長63%，重申其2022年産量指引爲2.5萬台。 其他新能源車股中，特斯拉(TSLA.US)、Lucid(LCID.US)漲超4%，蔚來(NIO.US)漲超13%，法拉第未來(FFIE.US)漲超7%。

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© Reuters. 澳門賭牌競投揭盅 贏家、輸家全面睇 澳門賭牌重新發牌終於塵埃落定，結果是現有6家博彩營運商齊齊冧莊，但並不代表他們只有贏家沒有輸家。下文將會剖析在新發牌標準下，點出須要進一步增加非博彩元素的輸家。在現時旅遊業遲遲未有恢復情況下，博彩營運商已經錄得極低的營運現金流，甚至負現金流，但仍要增加拓展非博彩元素的投資，肯定是極大的負擔。所以非博彩元素最低的博彩營運商，將會箇中的輸家。 內地在2020年爆發新冠肺炎，該年澳門6大博彩營運商的營運現金流錄得負349億元。2021年營運現金流錄得負111億元。但今年上半年現金流仍錄得至少負76億元，似乎營運現金流流出未見止血。 未來須投資非博彩業務 在營運現金流未見止血的這個前提下，市傳博彩營運商共投資1,000億澳門元，當中銀河娛樂（0027.HK）及金沙中國（1928.HK）須各投資200億澳門元，其餘4家包括澳博控股（0880.HK）、美高梅中國（2282.HK）、永利澳門（1128.HK）、新濠博亞各自投資150億澳門元。 不過，今次澳門政府發賭牌特別看重博彩營運商發展非博彩收入，故現時非博彩收入比重較低的博彩營運商將有加大投資非博彩收入的壓力。現時非博彩收入佔總收入超過20%的博彩營運商共有3家，分別是金沙（37.9%）、永利（31.7%）及銀娛（20.7%）；他們當然要透過投資進一步增加非博彩收入比重，但由於非博彩收入已經頗具規模，所以投資發展非博彩收入壓力不算最大。 輸家發展非博彩業務感頭痕 反之，新濠博亞、美高梅中國及澳博的非博彩收入佔比分別為16.9%、14.4%及7.7%。所以他們催谷非博彩收入壓力最大。在收入有限的情況下進行投資，加上金沙珠玉在前，新濠博亞、美高梅及澳博要發展具有效益的非博彩業務，其實是有難度的。如果投資出錯，更會影響未來業績。 所以筆者視新濠博亞、美高梅中國及澳博為今次賭牌重新發牌的輸家。相對而言，金沙、永利及銀娛未來追趕非博彩收入壓力較少，可以說是贏家。不過，還是金沙及銀娛比較好炒，如果內地有實行恢常的苗頭（但實行機會較低），當然以這兩隻股份出擊。 作者：Steven Cheung 更多內容： 分析不正當競爭法打擊美團價值可能性 外圍通脹劇烈 兩電順勢加價可吼？ 港股是回光反照還是要再死第三次？ 相關澳門賭牌競投 競猜誰是輸家澳博跌市可趁低買入 待路氹上葡京開業收成澳門博彩板塊2019年或反彈本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)

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